"Savaş bittiğinde, para asla eskisi gibi olmayacak." Zoltan Pozsar
Başkan Nixon'ın dolar-altın bağlantısının koptuğunu duyurduğu 15 Ağustos 1971'den sonra ABD doları etrafında inşa edilen uluslararası finans ve para sistemi, özellikle son on yılda, onu sürdürülemez hale getiren olağanüstü dengesizliklerin birikmesiyle damgasını vurdu. ABD para birimi, tüm bu yıllarda uluslararası rezerv para birimi olarak kilit bir rol oynadı, ancak ABD makamlarının Rusya'nın döviz rezervlerinin çoğuna erişimini engellemeye yönelik son kararları, uluslararası finansal ve parasal yapının temellerine bir darbe oldu. sistem.
Bu bağlamda, şu anda Credit Suisse'de ekonomist olan, ancak küresel kriz sırasında bankacılık sisteminin işleyişinde özellikle önemli bir rol oynayan Zoltan Pozsar, New York Federal Rezerv Bankası çalışanı olarak bir analiz yazdı. "Bretton Woods III" başlıklı müşteriler.
Pozsar, açılış konuşmasında, "Doğudaki malların para birimleri etrafında inşa edilen ve Eurodolar sistemini zayıflatmaya ve Batı'daki enflasyonist baskıları artırmaya yardımcı olacak yeni bir uluslararası para düzeni olan Bretton Woods III sisteminin doğuşuna tanık oluyoruz." Dedi. .
CS'den ekonomistin görüşüne göre, şu anda "teminat niteliğine sahip, teminat para olan ve bu kriz, iç paraya kıyasla dış paranın artan cazibesinden başlıyor" bir hammadde, mal krizinin ortasındayız. para".
Dış para, merkez bankaları tarafından oluşturulan parasal taban ile temsil edilir ve içsel para, bankacılık sistemindeki mevduatlarla temsil edilir ve her yeni kredi verildiğinde yaratılır.
Yabancı para bir bütün olarak ekonomi için bir varlık ve kimse için bir yükümlülük olmasa da, ECB'nin web sitesindeki bir sunumda gösterildiği gibi, yerli para özel kredilerle güvence altına alınır ve bankaların özel borçlularda tuttuğu tüm alacaklar, yerleşik, yaratılan dahili para sıfıra dönecektir.
Pozsar, "Bretton Woods II, iç para üzerine inşa edildi ve G7 grubu Rusya'nın döviz rezervlerine el koyduğunda temelleri çöktü" dedi.
CS ekonomisti, piyasa spreadlerinin gösterdiği gibi finansman zorluklarının hızla arttığına ve nakit talebinin yüksek olduğuna dikkat çekiyor.
Neden yoğun nakit talebi? Pozsar, "Hammadde dünyasından" diye yazıyor, "ve bu eğilimin üç nedeni var."
İlk olarak, Rusya dışından üretilen ve ihraç edilen hammaddeler, "Rus hammaddelerini dolaşımdan çıkaran bir arz şoku" nedeniyle büyük fiyat artışları gördü.
İkincisi, "Rusya dışındaki emtialar için uzun pozisyonlarınız ve aynı nitelikteki vadeli işlem sözleşmeleri için kısa pozisyonlarınız varsa, karşılanması gereken teminat tamamlama çağrılarıyla karşı karşıyasınız."
Pozsar'ın tahmini, emtia ve enerji piyasalarındaki gelişmelerle neredeyse anında doğrulandı. Büyük marj çağrıları, Londra Metal Borsası'ndaki nikel ticaretinin bir haftalığına kapanmasına ve bazı işlemlerin iptal edilmesine yol açtı ve büyük emtia tüccarları, marj çağrılarıyla başa çıkmak için fon kaynakları arıyor.
Şiddetli likidite krizi, Avrupa Enerji Tüccarları Federasyonu'nu (EFET) merkez bankalarından acil yardım çağrısı yapmaya zorladı. Belgede, "Aşırı piyasa koşulları, Avrupa enerji piyasalarının işleyişini tehlikeye atan likidite kıtlığına yol açtı" deniyor.
Pozsar'ın yoğun nakit talebi için sunduğu üçüncü neden, "Rus emtialarında kısa pozisyonlarınız ve aynı nitelikteki vadeli işlem sözleşmelerinde uzun pozisyonlarınız varsa, finanse edilecek teminat tamamlama çağrılarıyla da karşı karşıya kalacaksınız".
Bu koşullar altında, "saldırganın jeopolitik arenada yaptırımlarla cezalandırılmasının ortasında, emtia fiyatlarının dinamikleri Batı'nın finansal istikrarını tehdit ediyor" diye yazıyor CS'den ekonomist, marjları karşılayacak yeterli teminatın olup olmadığını soruyor. marjlar için yeterli kredi var veya büyük bir piyasa oyuncusu çökerse ne olacak.
Pozsar'ın analizi ayrıca hükümet yetkilileri ve merkez bankaları için "emtia piyasasının 1973 petrol krizine kıyasla çok daha finansallaşmış ve yüksek kaldıraçlı olduğuna ve Rusya'daki arz şokunun çok daha büyük ve kapsamlı olduğuna işaret ederek başka endişeleri de gündeme getiriyor. birkaç korelasyon tarafından ".
Yani pozisyonları çeşitlendirerek çok fazla manevra alanı kalmıyor. CS ekonomisti, "Emtia fiyatları arasındaki korelasyon 1'de ve bu asla iyi bir şey değil" diye yazıyor.
Pozsar, küresel emtia piyasasının temelden yerinden oynadığına ve Rusya'daki ve Rusya dışındaki emtialar arasındaki fiyat farkının, şoka "alıcıların grevi" neden olduğu için patladığına dikkat çekiyor.
Bu nedenle Batı'da merkez bankalarının bir müdahalesi etkisiz olacaktır, çünkü "yaptırımları uygulayanlar ülkelerinin hükümetleridir".
Bu koşullar altında Pozsar'a göre küresel piyasada bu yıkıcı sarmalı durdurabilecek tek bir oyuncu var ve bu oyuncu Çin Merkez Bankası'dır (PBOC). Ancak PBOC seçenekleri de sınırlıdır ve Pozsar'ın analizine göre bunların etkisi Batı için neredeyse her zaman olumsuzdur.
CS ekonomisti, "Batı'nın, Batı'daki finansal istikrar ve fiyat risklerini en aza indirirken, Rusya için acıyı en üst düzeye çıkaran yaptırımlar uygulayabileceğine inanmak, tek boynuzlu atlara da inanmanız gerektiği anlamına geliyor" dedi. likidite sağlayabilir miydi, ancak "gerçek sorun likiditenin kendisi değil, çünkü likidite krizi çok daha büyük bir sorunu, yani Rusya'daki ve Rusya dışındaki emtia fiyatları arasındaki farkı yansıtıyor."
Mevcut küresel finansal ve parasal sistemi değiştirmek için bir dizi adım atılmıştır. Hindistan, Rus petrol ithalatı için alternatif bir ödeme sistemi oluşturmak için Rusya ile birlikte çalışıyor ve Wall Street Journal geçtiğimiz günlerde Suudi Arabistan'ın Çin'e petrol ihracatı için yuanı kabul etmeyi düşündüğünü yazdı.
Suudi Arabistan ve Çin arasındaki müzakerelerle ilgili olarak Bloomberg, "yuan cinsinden ödemeleri kabul etmenin yalnızca sembolik bir jest olduğunu ve dolar için bir tehdit oluşturmadığını" yazdı.
ABD haber ajansı ayrıca, Hazine Bakanı Janet Yellen'ın, "en derin ve en likit sermaye piyasalarına sahibiz" diye doların uluslararası bir rezerv para birimi olarak rolünü kaybetme tehlikesi olmadığını söylediğini belirtti. Hukukun üstünlüğü altında iyi işleyen bir ekonomik ve finansal sistemimiz var."
Ancak döviz rezervlerine erişim bir düğmeye dokunarak engellenebildiğinde ABD tahvilleri nasıl güvenli kabul edilebilir?
Ancak dolar üzerindeki en büyük olumsuz etki, Zoltan Pozsar'ın belirlediği ilkeler üzerine inşa edilen yeni bir referans para biriminin piyasaya sürülmesi olacaktır.
Kazakistan'daki Kapital yayınının internet sitesinde (capitale.kz) yer alan bir habere göre, Avrasya Ekonomik Birliği (UEEA) ve Çin tarafından benzer bir proje başlatıldı. UEEA üye ülkeleri Rusya, Ermenistan, Beyaz Rusya, Kazakistan ve Kırgızistan'dır.
11 Mart 2022'de "UEEA ile Çin Halk Cumhuriyeti arasında parasal, finansal ve ekonomik işbirliğinde yeni bir aşama" başlıklı bir video konferansta. Projenin amacı, değeri katılımcı ülkelerin para birimleri ve emtia fiyatlarının bir endeksi olarak hesaplanacak olan yeni bir uluslararası para birimi etrafında "bağımsız bir uluslararası parasal ve finansal sistem yaratmak"tır.
Son bileşen, yeni para biriminin temel direğidir ve paranın doğasında bir paradigma değişikliğini gösterir.
Bitcoin'in hala varsa bu durumdan fayda sağlayabileceğine inanan Pozsar, "Savaş bittiğinde para asla eskisi gibi olmayacak" dedi.
https://www.bursa.ro/banii-nu-vor-ma...onala-80479549